الثورة – ترجمة رشا شفيق غانم:
متى لا يكون الركود الأمريكي ركوداً؟ بالتأكيد ليس عندما يكون الاقتصاد الأمريكي في خضم كثافة من الوظائف الديناميكية.
بعد ربعين متتاليين من النمو السلبي في النصف الأول من العام، دخل الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود تقني. وفي الوقت نفسه، فإن سوق العمل في الولايات المتحدة يتسابق بعيداً مع اقتراب معدل البطالة من أدنى مستوى له في 50 عاماً ودق أجراس إنذار التضخم.
لقد دخلنا عالم الاقتصاديات الغريبة، وليس من المستغرب أن يشعر المستثمرون بالارتباك بشأن ما إذا كانت التوقعات تعني ازدهار أسواق الأسهم أو انهيارها. إنها معضلة أكبر بالنسبة لصانعي السياسة في الولايات المتحدة سواء أكان عليهم الاستمرار في الضغط على دواسة تسريع السياسة أم إيقاف المكابح.
قد يكون الاحتياطي الفيدرالي متضارباً بشدة، ولكن حان الوقت لإعادة تأكيد أوراق اعتماده في مكافحة التضخم والسماح للاقتصاد والوظائف الأمريكية بالضغط – ونأمل أن يكون ذلك بدون أضرار جانبية كبيرة. يبدو أنّ التباطؤ الاقتصادي المعتدل أشبه بمهمة مستحيلة بالنسبة للمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ربما يظهر الاقتصاد الأمريكي السمات المميزة للانكماش، لكن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية- وهو الحكم الرسمي لما إذا كانت الولايات المتحدة في حالة ركود أم لا- لم يعلن ذلك بعد. هناك صورة أوسع يجب وضعها في الاعتبار، وسوق العمل المزدهر في الولايات المتحدة سبب وجيه للمضي قدماً بحذر.
كما جاءت بيانات جداول الرواتب غير الزراعية لشهر تموز أقوى بكثير مما كان متوقعاً الأسبوع الماضي، حيث أضاف أرباب العمل الأمريكيون 528000 وظيفة لهذا الشهر، أعلى بكثير من التوقعات بتحقيق مكاسب بمقدار 250.000. إن الانخفاض في معدل البطالة إلى 3.5 في المئة هو الذي ألقى بكرة منحنى التوقعات بأن الاقتصاد يتجه نحو انخفاض أعمق، خاصة مع ارتفاع متوسط الدخل بنسبة 0.5 في المئة على مدار الشهر، مع الحفاظ على زيادة الأجور على أساس سنوي. كنسبة عالية 5.2 في المئة.
لكن هذا يحمل السمات المميزة لسوق العمل الضيق للغاية، والذي يمكن أن يؤدي إلى دوامة تضخم الأجور الأكثر خطورة، بعد 14 عاماً من التحفيز النقدي الفائق من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أعقاب الانهيار عام 2008 وأثناء جائحة كوفيد -19.
بالنسبة إلى منتقدي بنك الاحتياطي الفيدرالي، هناك شعور ملموس بأنهم سيتلقون نتيجة أفعالهم، لا سيما مع بلوغ تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أعلى مستوى له منذ 41 عاماً تقريباً في حزيران عند 9.1 في المئة. الاحتمالات أن هناك ما هو أسوأ في المستقبل.
لربما كان الاحتياطي الفيدرالي يتصرف بسرعة كبيرة متساهلاً مع أسعار فائدة تقترب من الصفر وتسييل الديون المفرط لفترة طويلة، ولكن ما هو البديل؟ بدون الدعم النقدي المستمر من بنك الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد منذ عام 2008، ربما عانى الاقتصاد الأمريكي من مصير أسوأ بكثير، مع البطالة الجماعية وانهيار الأسواق المالية على نطاق أسوأ من الكساد الكبير في الثلاثينيات. ينبغي الثناء على الاحتياطي الفيدرالي، لا توبيخه، على أفعاله السابقة.
من الواضح أن الولايات المتحدة تتباطأ وتظهر المؤشرات الاقتصادية أن الركود موجود بالفعل ومن المحتمل أن يزداد سوءاً في الأشهر المقبلة. كان التراجع إلى المنطقة السلبية ضحلاً حتى الآن هذا العام، مع تراجع النمو في الولايات المتحدة بنسبة 1.6 في المئة في الربع الأول و 0.9 في المائة في الربع الثاني. تبدو ثقة الأعمال ضعيفة، حيث انخفض مؤشر التصنيع لمعهد إدارة التوريد إلى 52.8 في تموز، وهي أدنى قراءة منذ حزيران 2020.
هذا وتتزايد الرياح المعاكسة الاقتصادية، وليس من المفاجئ أن ينتقل انتشار منحنى عائد لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات ناقصاً لمدة عامين إلى المنطقة السلبية منذ أوائل تموز، وهو ما يتوافق مع الاقتصاد في الركود.
يجب أن تكون فرصة لصناع السياسة الأمريكيين للتدخل ووقف انتشار العفن إلى أبعد من ذلك. يمكن للحكومة أن تزيد من حافزها المالي بمزيد من المساعدة للأسر الأمريكية، ولكن هذا قد لا يكون أفضل تكتيك إذا أضافت المزيد إلى حريق التضخم على المدى القصير.
إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في مأزق حيث إن أسعار الفائدة المرتفعة لن تثبط تضخم دفع التكلفة الناجم عن أزمة الطاقة العالمية، وهو أمر خارج عن إرادته. تتمثل مهمة البنك المركزي الأمريكي في إعادة معدل الأموال الفيدرالية إلى 3 /4 في المئة بحلول عام 2024.
إذا كان محظوظاً، فمن المفترض أن يكون التضخم قد بلغ ذروته بحلول ذلك الوقت، ويجب أن يستقر النمو والتوظيف ويجب أن يكون تطبيع أسعار الفائدة آمناً، باستثناء أي صدمات أخرى. لكنها استراتيجية عالية المخاطر.
المصدر: صحيفة جنوب الصين الصباحية